钱投网 有色/贵金属 | 联储官员讲话影响力减弱 金价再创新高

发布日期:2024-07-28 17:05    点击次数:73

  贵金属:联储官员讲话影响力减弱,金价再创新高

  ■ 市场分析

  期货行情:3月28日,沪金主力合约开于518元/克,收于520元/克,较前一交易日收盘上涨0.69%。当日成交量为199172手,持仓量为229199手。

  昨日夜盘沪金主力合约开于523.12元/克,收于524.14元/克,较昨日午后收盘上涨0.80%。

  3月28日,沪银主力合约开于6348元/千克,收于6385元/千克,较前一交易日收盘上涨0.61%。当日成交量为501859手,持仓量为570225手。

  昨日夜盘沪银主力合约开于6,398元/千克,收于6,421元/千克,较昨日午后收盘上涨0.56%。

  隔夜资讯:昨日,美联储理事沃勒在最近的讲话中多次强调了“不必急于行动”的观点,特别是对于当前的通胀数据。他认为,虽然通胀数据令人失望,但需要在至少几个月内观察到更好的数据之后才考虑降息。此外,他也指出了美国经济和劳动力市场的强劲表现,这为美联储等待更久提供了理由。沃勒的表态虽然不算是重大举措,多以观望态度对待。不过目前市场对于联储官员的讲话反应似乎相对冷静。原因或许是市场已经认清未来利率见顶仍是大概率事件,故此贵金属价格依然维持强劲态势,黄金价格再创新高。操作上,仍然建议以逢低买入为主。

  基本面:上个交易日(3月28日)上金所黄金成交量34564千克,较前一交易日上涨5.86%。白银成交量614638千克,较前一交易日下降19.1%。黄金交收量为7998千克,白银交收量为62040千克。上期所黄金库存为3105千克,较前一交易日增加60吨。白银库存则是较前一交易日减少14648吨至1028441千克。

  贵金属ETF方面,昨日(3月28日)黄金ETF持仓为830.15 吨,较前一交易日持平。白银ETF持仓为13190.55 吨,较前一交易日持平。

  上个交易日(3月28日),沪深300指数较前一交易日上涨0.52%,电子元件板块较前一交易日上涨2.46%。光伏板块较前一交易日持平。

  ■ 策略

  黄金:谨慎偏多

  白银:谨慎偏多

  套利:暂缓

  金银比价:逢低做多金银比价

  期权:卖出看跌

  ■ 风险

  美元以及美债收益率持续走高

  加息尾端流动性风险飙升

  铜:CSPT重申减产事宜但铜价反应平淡

  ■ 铜市场分析

  期货行情:3月28日,沪铜主力合约开于71840元/吨,收于72500元/吨,较前一交易日收盘上涨0.57%。当日成交量为10.1万手,持仓量为18.8万手。

  昨日夜盘沪铜主力合约开于72310元/吨,收于72330元/吨,较昨日午后收盘下跌0.23%。

  现货情况:昨日沪铜2404合约与2405合约的月差从早盘的contango140-120元/吨扩大至contango160-130元/吨。昨日现货升水保持稳定,持货商的报价相对冷清。昨日早盘开盘间持货商即报出主流平水铜对下月票的贴水在200元/吨至190元/吨之间;优质铜如CCC-P等品牌对下月票的报价为贴水190元/吨至180元/吨。上午10时,随着盘面的急剧上涨,下游的点价情绪变得积极。进入主流交易时段后,平水铜对下月票的报价下降至贴水240元/吨至230元/吨,部分成交;优质铜对下月票的报价也下降至贴水220元/吨至200元/吨,部分成交;湿法铜如ESOX等品牌对下月票的报价为贴水320元/吨,也有部分成交。至上午11时前,随着低价货源的成交,升水出现小幅回调,主流平水铜与优质铜之间的价差几乎消失,对下月票的报价在贴水220元/吨附近,而湿法铜暂时没有新的报价。

  观点:宏观方面,昨日,欧洲央行管委维勒鲁瓦表示,欧洲央行不能忽视长期保持高利率的经济风险,应该在接下来的两次会议中开始降息。而美联储理事沃勒在最近的讲话中多次强调了“不必急于行动”的观点,特别是对于当前的通胀数据。他认为,虽然通胀数据令人失望,但需要在至少几个月内观察到更好的数据之后才考虑降息。此外,他也指出了美国经济和劳动力市场的强劲表现,这为美联储等待更久提供了理由。沃勒的表态虽然不算是重大举措,多以观望态度对待。不过目前市场对于联储官员的讲话反应似乎相对冷静。国内方面,针对中国向WTO起诉美国阻碍电动汽车制造商从中国采购电池材料的规定,商务部回应称,中方起诉是正当之举,美方严重扰乱全球新能源汽车产业链和供应链。

  矿端方面,据路透消息,印尼铜矿商PT Amman Mineral Internasional周三表示,该公司的目标是在2024年生产833,000实物吨铜精矿,与去年的产量相比增加约54%。据Mysteel讯,上周铜精矿现货TC基本保持稳定在10美元低位,现货市场保持活跃。由于干净铜精矿供应有限,现货市场上货物交易种类增多,货物复杂度增加,货物交易量级差异大。供应端仍然未有新的变化,冶炼厂也暂时基本维持稳定。但本周CSPT小组会议表示未来能减产5%-10%。

  冶炼方面,上周国内电解铜产量24.3万吨,环比持平周内进入检修企业未见增加,检修企业继续检修,但预计今年新增的产能投产困难,加上正在检修企业影响产量较多,因此铜产量波动表现不大。据SMM讯,昨日CSPT于上海召开2024年第一季度总经理办公会议。

  消费方面,据Mysteel讯,周内铜价高位波动加剧,期间一度再次走高至73500元/吨附近,随后周尾表现回落,下游畏高情绪较强,且短期存在一定看跌情绪,因此周内入市采购需求表现谨慎。部分加工企业也反馈订单也有所减少,日内多逢低刚需接货为主。废铜企业趁精废价差扩大亦加大出货力度。

  库存方面,LME库存较前一交易日下降0.06万吨至11.25万吨。SHFE仓单较前一交易日增加0.20万吨21.95万吨。截至3月28日,SMM社会库存较上周同期减少0.41万吨至39.09万吨。

  国际铜与伦铜方面,昨日比价收于7.25,较前一交易日基本上涨0.01。

  总体而言,总体而言,当下TC价格继续走低,CSPT小组称或将在未来减产5%-10%。但由于目前铜价持续高企,下游企业畏高情绪较重,多地成交均呈现惨淡情况,叠加库存居高不下,且美联储议息会议的影响也暂时淡去,故此操作上可暂时以观望态度为主,但铜价并不具备深跌条件,因此若出现回落仍可积极进行逢低买入套保。

  ■ 策略

  铜:中性

  套利:暂缓

  期权:short put @69,500元/吨

  ■ 风险

  需求持续寡淡

  海外流动性风险

  镍不锈钢:下游采购意愿偏弱,镍价震荡运行

  镍品种:

  03月28日沪镍主力合约2405开于128990元/吨,收于130530元/吨,较前一交易日收盘上涨0.79%,当日成交量为265979手,持仓量为117198手。昨日夜盘沪镍主力合约开于130810元/吨,收于130070元/吨,较昨日午后收盘下跌0.35%。

  昨日沪镍价格小幅回弹,不过基本面依然偏弱。近期RKAB扰动明显减弱,同时菲律宾雨季即将结束,叠加市场宏观利多情绪逐渐消退,镍价回归至基本面。下游生产企业短期刚需采购多已满足,继续购货意愿不强,现货交投氛围进一步转冷。近期镍豆生产硫酸镍重获经济性或使消费增加,但短期需求难以驱动贸易商大批进口镍豆,当前市场流通镍豆逐渐稀少。昨日精炼镍现货升水持稳为主,金川镍升水持平为2400元/吨,进口镍升水持平为-350元/吨,镍豆升水持平为-3150元/吨。昨日沪镍仓单减少6吨至15822吨,LME镍库存增加312吨至77148吨。

  ■ 镍观点:

  当前镍供需偏空,镍供应维持高位,消费端未见明显改善,过剩格局持续。当前原生镍已处于全面过剩状态,精炼镍国内库存、LME库存持续累积,目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。近期原料端价格的止跌上扬,当前外采原料生产电镍的成本线均偏高,不过当下市场对高价成本资源接受度不高。当前镍产业平均利润整体尚可,矿端供应扰动因素弱化,成本端价格或承压回落,镍价或震荡偏弱运行,镍中线以维持逢高卖出套保思路。

  ■ 镍策略:

  中性。

  ■ 风险:

  精炼镍项目进展不及预期,镍主产国供应变动。

  304不锈钢品种:

  03月28日不锈钢主力合约2405开于13450元/吨,收于13490元/吨,较前一交易日收盘上涨0.3%,当日成交量为244451手,持仓量为155414手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13490元/吨,收于13485元/吨,较昨日午后下跌0.04%。

  昨日不锈钢期货价格震荡偏强运行,现货价格持稳为主,昨日期货表现强势但是市场需求仍不足,贸易商对后市谨慎态度,市场多持观望态度,下游询单氛围略有好转,不过实际成交整体偏淡,不锈钢基差持稳为主。昨日无锡市场不锈钢基差持平为235元/吨,佛山市场不锈钢基差上涨50元/吨至285元/吨,SS期货仓单增加856吨至144956吨。SMM数据,昨日高镍生铁出厂含税均价持平为933元/镍点。

  ■ 不锈钢观点:

  304不锈钢当前处于预期供需同增、库存压力偏大的格局中,随着印尼镍矿审批逐步推进,供给受限问题有所缓解。2月份300系不锈钢产量受春节假期影响明显回落,春节后不锈钢排产逐步恢复,库存累积逐步放缓,需求滞后导致去库延缓,目前终端消费依旧表现弱势。当前不锈钢厂、镍铁厂利润情况较差,再度出现成本倒挂现象,近期或对不锈钢价格有较大的支撑力度,叠加当前宏观预期向好,短期来看不锈钢价格或止跌震荡运行,但是镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩,一旦利润状况得到改善,产能得以释放,长期来看不锈钢价格或偏弱运行。

  ■ 不锈钢策略:

  中性。

  ■ 风险:

  印尼政策变化,消费端超预期改善。

  铝:铝锭社会库存开始去化,铝价高位震荡

  策略摘要

  铝:国内电解铝新投产能一季度暂无规划,目前企业持稳生产为主,云南供应量后续将维持抬升状态。近期云南铝企提前复产基本落地,云南省外送电力有所下降,省内电力富裕,将于近期释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝复产,复产产能50万吨左右。1-2月海外原铝进口量同比激增明显,对国内现货有一定的冲击,国内现货持续处于贴水态势。当下进口窗口阶段性关闭,宏观情绪依然偏强,同时近期铝锭社会库存或将进入去库状态,对铝价仍存一定支撑预期。后续需持续关注进口盈亏、云南电解铝复产进度以及传统旺季需求回暖情况。近期铝价或震荡运行,建议暂时观望。

  氧化铝:当前供应端偏紧,需求端暂时相对稳定,不过云南电解铝复产在即,预期后续需求增加。目前氧化铝企业复产节奏不及预期,目前山西、河南停产的矿山仍然没有明确的复产时间表,河南三门峡地区的矿山也仍然停产,安全和环保问题依然是难以复产的最直接原因。当前氧化铝企业利润可观,商家复产、满产、高产意愿强烈。近期氧化铝期现套利窗口打开,期现贸易活跃度提升,晋豫地区交割品与非交割品氧化铝价差拉大。西南地区,市场考虑云南电解铝提前复产,短期需求增量对西南氧化铝现货价格提供一定的支撑。当前紧平衡格局持续,预计短期氧化铝价格以震荡调整为主,关注山西河南氧化铝企复产消息。

  核心观点

  ■ 市场分析

  铝现货方面:昨日LME铝现货升贴水上涨5.07美元/吨至-46.73美元/吨。SMM数据,A00铝价录得19330元/吨,较上一交易日上涨60元/吨, A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-90元/吨;中原A00铝价录得19230元/吨,较上一交易日上涨60元/吨,中原A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-190元/吨;佛山A00铝价录得19270元/吨,较上一交易日上涨50元/吨,佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-150元/吨。

  铝期货方面:3月28日沪铝主力合约2405开于19380元/吨,收于19475元/吨,较上一交易日收盘价上涨60元/吨,涨幅0.31%,全天交易日成交129099手,较上一交易日减少37958手,全天交易日持仓255743手,较上一交易日减少5269手。日内价格震荡走弱,最高价达到19510元/吨,最低价达到19355元/吨。夜盘方面,沪铝主力合约2405开于19500元/吨,收于19580元/吨,较昨日午后收盘价上涨105元/吨,夜间价格偏强震荡运行。

  近期进口窗口阶段性关闭,但是铝锭库存并未如期下降,不过局部地区已经有所显现,当前高点依然处于历史同期低位,或对铝价提供一定支撑预期。Mysteel 讯,现货市场现货货源充足,给予现货升贴水以一定压力,现货短期内或维持贴水行情。昨日华东地区现货市场维持去库,不过现货市场整体流通货源充足,需方按需采购,贴水货源较好成交,市场整体成交有所回暖;中原现货市场逐渐企稳,月底到货减少,累库压力放缓,但持货商月末有回款的要求,仍以下调价格出售为主,市场商家接货意愿较弱,下游采购对需求支撑度一般,相对低价货源陆续有补入行为,整体成交一般;华南市场整体交投表现一般,库存压力较大,市场接货情绪仍然偏弱。

  供应方面,近期云南地区的电解铝复产工作基本落地,据SMM消息,近期云南省外送电力有所下降,同时省内风、光等其他电力同比有增量,整体省内电力富裕,近期将释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝复产,预计本轮复产电解铝产能50万吨左右,或于4月中旬前完成。不过由于云南当前降水偏少,仍处于枯水期当中,更大规模的复产或需等到丰水期到来后实现。四川启明星因技改升级,本周电解铝全部停产,预计下半年再度复产。内蒙古华云三期首批电解槽有望在5月中旬通电启槽,进入下半年,四川启明星、阿坝铝厂、双元铝业等技改扩建项目也将相继投产。宏观方面,周内宏观经济情况整体向好。美联储公布了3月份的利率决议,决定保持当前利率不变,与市场之前的预测一致。国内,政府持续推出利好政策,发改委以及国务院相继发表声明,表示将支持实体经济的发展,积极吸引外国的投资。海外原铝进口量同比激增明显,对国内现货有一定的冲击,国内现货持续处于贴水态势。需求方面,SMM讯,上周国内铝下游开工维持回暖状态,其中建筑型材板块开工回暖明显。光伏组件3月份排产较好,目前光伏型材企业订单较好,板带箔等小型企业开工也有好转,国内铝社会库存库存增速放缓,铝棒库存维持去库状态。

  库存方面,截止3月28日,SMM统计国内电解铝锭社会库存86.50 万吨,较上周同期增加1.4万吨,累库速度趋缓。截止3月28日,LME铝库存较前一交易日减少0.21万吨,较上周同期减少0.96万吨。

  氧化铝现货价格:3月28日SMM氧化铝指数价格录得3308 元/吨,较上一交易日下跌2元/吨,澳洲氧化铝FOB价格录得367 美元/吨,较上一交易日持平。

  氧化铝期货方面:3月28日氧化铝主力合约2404开于3304元/吨,收于3287元/吨,较上一交易日收盘价下跌16元/吨,跌幅0.48%,全天交易日成交61047手,较上一交易日增加1873手,全天交易日持仓44512手,较上一交易日减少2536手,日内价格震荡运行,最高价达到3305元/吨,最低价下降到3253元/吨。夜盘方面,氧化铝主力合约2405开于3282元/吨,收于3299元/吨,较昨日午后收盘上涨12元/吨,夜间价格维持震荡。

  氧化铝现货方面:供应方面,山西某型氧化铝厂前期因矿石供应不足停止一条产线生产,已于本周开始恢复投料,预计下周出产成品,涉及年产能120万吨;贵州地区部分氧化铝厂前期因自备矿山放假而停产,近期矿石供应稳定性抬升,已于上周点炉,预计本周出产成品,复产后运行产能达60万吨;山东某大型氧化铝厂某厂区因技改,部分焙烧炉将从3月15日-5月15日期间轮流停炉检修,期间总产量或减少8万吨左右。据阿拉丁(ALD)数据,当前国内氧化铝建成产能 10342 万吨,运行产能 8310万吨,持稳运行。虽然全国运行产能总量稳定,但区域间运行变动较为明显,山西、广西、河北运行产能小幅回升,山东魏桥因焙烧炉轮换中长期检修,运行产能下降 100 万吨左右。需求方面,云南地区的电解铝复产工作已基本落地。近期云南省或将释放80万千瓦负荷电力以用于省内电解铝企业复产相关工作,折合电解铝年化产能50万吨左右,短期需求端的增量预期或对西南地区氧化铝现货价格形成有效支撑。氧化铝现货进口窗口周中转变为阶段性关闭状态。

  ■ 策略

  单边:铝:中性氧化铝:中性。

  ■ 风险

  1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。

  锌:基本面供需双弱锌价震荡运行

  策略摘要

  近日海外矿端干扰频发,原料紧缺局面对锌价有所支撑,但考虑消费暂未明显改善,且进口锌锭仍陆续流入市场,社会库存短期或较难出现大幅去库,建议以高抛低吸的思路对待,需关注市场情绪的变化。

  核心观点

  ■ 市场分析

  现货方面:LME锌现货升水为-44.57 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨100元/吨至20820元/吨,SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-35元/吨,SMM广东锌现货价较前一交易日上涨110元/吨至20810元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-45元/吨,SMM天津锌现货价较前一交易日上涨100元/吨至20790元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-65元/吨。

  期货方面:3月28日沪锌主力合约开于20730元/吨,收于20880元/吨,较前一交易日涨30元/吨,全天交易日成交108591手,较前一交易日减少28196手,全天交易日持仓95528手,较前一交易日减少2317手,日内价格震荡,最高点达到20955元/吨,最低点达到20675元/吨。夜盘方面,沪锌主力合约开于20795元/吨,收于20890元/吨,较昨日午后收盘涨10元/吨,夜间价格震荡。

  基本面维持供需双弱格局,但矿端紧缺问题对锌价有所支撑。基本面上来看,进口矿市场实际成交清淡,国内大型矿山基本正常生产,此前停产矿山预计4 月开始复产。炼厂生产利润仍处于深度倒挂状态,部分厂家检修减产,但进口锌锭部分流入市场,对供应有所弥补。消费方面,随着环保限产结束镀锌开工有所恢复;压铸锌合金企业刚需采购为主;氧化锌市场订单整体趋稳。

  库存方面:截至3月28日,SMM七地锌锭库存总量为19.93万吨,较上周同期增加0.11万吨。截止3月28日,LME锌库存为270875吨,较上一交易日增加7325吨。

  ■ 策略

  单边:中性。套利:中性。

  ■ 风险

  1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。

  铅:部分地区货源偏紧铅价偏强震荡

  策略摘要

  铅市场供需双降,国内由于原生铅炼厂检修增多,供应阶段性减量,铅锭社会库存转为去化,但考虑到铅消费端淡季态势显现,下游企业采买较为谨慎,短期建议高抛低吸思路为主。

  核心观点

  ■ 铅市场分析

  现货方面:LME铅现货升水为-40.01美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨150元/吨至16175元/吨,SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨40元/吨至60元/吨,SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降100元/吨至-215元/吨,SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降50元/吨至-140 元/吨,SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降25元/吨至-115元/吨。铅精废价差较前一交易日下降25元/吨至-125元/吨,废电动车电池较前一交易日持平为9650元/吨,废白壳较前一交易日持平为9025元/吨,废黑壳较前一交易日持平为9525元/吨。

  期货方面:3月28日沪铅主力合约开于16185元/吨,收于16465元/吨,较前一交易日涨295元/吨,全天交易日成交89632手,较前一交易日增加47560手,全天交易日持仓59994手,较前一交易日增加11176手,日内价格偏强震荡,最高点达到16515元/吨,最低点达到16150元/吨。夜盘方面,沪铅主力合约开于16490元/吨,收于16805元/吨,较昨日午后收盘涨240元/吨,夜间偏强震荡。

  近期部分原生铅炼厂检修,再生铅生产相对稳定,河南、安徽地区货源偏紧,但下游需求较为一般,沪铅价格受到资金方面的扰动较大。供应方面,进口矿市场成交较少,炼厂及贸易商采购重心仍为国产矿。北方季节性停产的矿山生产尚未恢复,而国内原生铅冶炼企业多为正常生产,对于原料采购需求较高,铅精矿市场供不应求,铅精矿加工费处于低位。原生铅方面,受原料供应偏紧影响,河南及湖南地区均有冶炼厂检修减产,且云南地区某中型规模冶炼厂产量小幅下调,原生铅供应量下滑。河南、江苏地区再生铅生产相对稳定,内蒙古地区个别再生铅企业因原料库存增加略有提产。消费方面,考虑到4-5月为铅蓄电池市场传统淡季,若后续铅蓄电池企业订单继续走弱,企业开工率或将下滑。

  库存方面:截至3月28日,SMM铅锭库存总量为5.62万吨,较上周同期减少0.66万吨。截止3月28日,LME铅库存为272200吨,较上一交易日增加4350吨。

  ■ 策略

  单边:中性。套利:中性。

  ■ 风险

  1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧

  工业硅:现货延续跌势,工业硅期价继续探底

  期货及现货市场行情分析

  3月28日,工业硅主力合约2405继续下跌,开于12090元/吨,收于12065元/吨,下跌135元/吨,跌幅1.11%。主力合约当日成交量为147137手,持仓量为148526手。目前总持仓约28.25万手,较前一日增加1268手。目前华东553现货升水1635元,华东421牌号计算品质升水后,升水235元,昆明421升水735元,421与99硅价差为300元。目前北方地区停产产能开始复产,且最大消费下游多晶硅价格下跌,下游采购偏谨慎,持货意愿不强。3月28日注册仓单增加168手,仓单总数为49258手,折合成实物有246290吨,部分地区交割库库容紧张。

  工业硅:昨日工业硅现货价格下跌,下游按需采购。据SMM数据,昨日华东不通氧553#硅在13500-13700元/吨;通氧553#硅在13600-13800元/吨;421#硅在14200-14400元/吨。目前北方停产产能开始复产,交割库库存较多,下游按需采购,持货意愿不强。目前下游多晶硅价格下跌,有机硅和铝合金需求持稳。现货价格需要持续跟踪主产区生产成本,开工率变化及下游采购意愿。

  多晶硅:昨日多晶硅现货价格持稳,据SMM统计,多晶硅复投料报价56-63元/千克;多晶硅致密料53-60元/千克;多晶硅菜花料报价50-55元/千克;颗粒硅53-55元/千克。由于部分新增装置产品质量参差不齐,下游对质量要求提升,不同质量产品之间价差会逐步拉开,目前N型料供应偏紧的情况有所缓解,但供大于求的行业格局依然没有改变。由于多晶硅产量持续增加,对工业硅需求量也将保持增长,但需关注工业硅与多晶硅新增产能的投产节奏。中长期看,需关注多晶硅价格走弱对新增产能投产进度的影响。

  有机硅:昨日现货价格持稳,据卓创资讯统计,3月28日有机硅山东地区报价15500元/吨,其他地区报价大多为15200-16000元/吨。终端订单稍有好转,生产企业利润有所改善。但整体产能过剩较多,从中长期看,预计有机硅价格跟随工业硅价格震荡。当前开工仍较低,预计4月开工相对稳定,需要等终端市场及出口显著好转后,价格与开工才会出现明显上升。

  ■ 策略

  下游补库不及预期,仓单及库存压力较大,盘面逐渐交易丰水期预期,预计盘面仍以偏弱运行为主,12000元/吨已接近丰水期成本支撑位置,需关注供应端扰动对盘面影响。

  ■ 枯水期西南开工率较低, 风险点

  1、北方供应端情况

  2、成本端变化

  3、下游利润及采购意愿

  4、宏观情绪

  碳酸锂:现货价格平稳,期货小幅回升

  期货及现货市场行情分析

  2024年3月28日,碳酸锂主力合约2407开于108800元/吨,收于108500元/吨,当日收盘上涨0.88%。当日成交量为199520手,持仓量为199818手,较前一交易日减少2159手,根据SMM现货报价,目前期货贴水电碳1250元/吨。所有合约总持仓304681手,较前一交易日减少384手。当日合约总成交量较前一交易日减少89724手,成交量减少,整体投机度为0.71 。当日碳酸锂仓单量12980手,较前一交易日增加1311手。

  盘面:碳酸锂期货主力合约当日开盘后断崖式下跌,随后开始反弹回涨至早市结束,午市开盘后横盘波动,最终收涨至0.88%。

  今日现货价格小幅走弱,期货价格波动回升。锂矿招标价格对成本形成一定支撑,各锂盐厂和中间商基本参考期货价格报价,高价货源成交较少。在现货供应趋宽松与宏观情绪影响下,2月份从智利进口16095吨碳酸锂预计在3月底仍有部分到港,导致短期碳酸锂增量明显,现货有所走弱。从供应端来看,部分江西厂家因环保因素推迟复工,或例行检修,叠加澳矿减产,供应短期存在收紧预期,但长期供应宽松预期仍存,仓单及总库存压力仍在,后续仓单流出会导致现货流通偏多,同时,澳洲矿商Pilbara Minerals于四川雅化锂业签署包销协议,现货供应预期充足,或对价格有一定抑制。根据SMM最新统计数据,现货库存为7.78 万吨,其中冶炼厂库存为4.12 万吨,下游库存为1.84 万吨,其他库存为1.82 万吨。

  锂矿价格和回收黑粉价格近期持续上涨,导致碳酸锂生产成本提升,部分生产企业低价原料难寻,生产亏损,开工受影响。同时期货价格近期高位持稳,波动有限。锂盐厂挺价情绪浓厚,长单难以获得折扣,现货报价普遍偏高,多参考期货价格来定现货价格。江西地区部分企业受到环保问题的影响,整体开工偏低。市面上低价现货难寻,期现商和贸易商接货较为积极。下游需求呈现好转,正极和电芯开工有所提升,但多为刚需采购,难以接受高价货源,不留太多库存。

  碳酸锂现货:根据SMM数据,2024年3月28日电池级碳酸锂报价10.75-11.2万元/吨,较前一交易日下跌 0万元/吨,工业级碳酸锂报价10.3-10.65万元/吨,较前一交易日下跌0万元/吨。短期来看,现货价格持稳运行,后续需持续关注江西环保对供应端影响及下游实际排产增长情况。

  ■ 策略

  综合来看,在供应端存在扰动,需求有所好转的情况下,锂价短期仍有一定支撑。长期供应端压力仍在,短期建议观望或区间操作。长期供应端压力仍在,若盘面反弹较高给出生产企业较高利润,可在择机在盘面对后期产品进行卖出套保,需要严格按照套期保值规定操作,做好风险压力测试与现货生产准备。对于投机者,短期建议观望或区间操作,需做好仓位管理与风险管控。当前主力合约持仓量较大,后续减仓或对盘面造成较大影响,需关注减仓风险。

  ■ 风险点

  1、 下游成品库存较高,原料库存较低,

  2、 锂原料供应稳定情况,矿端到港情况及开工情况,

  3、 持仓数量变化及交割情绪影响,

  4、 一季度的终端消费和补库情况,

  5、 碳酸锂进口情况钱投网。